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定制家居丨业务增长点从1到N对比国外集中度提升空间巨大
发布日期:2021-09-03 22:54   来源:未知   阅读:

  澳门论坛免费资料的首页第六届“法治中国·湘江论坛”在!如果能够知道一个行业未来的发展趋势,顺着发展方向,就有机会选择出确定性最高的标的。

  在定制家居行业,全屋定制是非常确定的方向,拓展全屋大家居需要产品上从橱柜向衣柜、床头柜、鞋柜、书柜等柜类产品和卫浴、木门地板等可定制产品延伸。也就是增长点可能从1到N的增长逻辑。

  核心目的还是在于客单价的提升。以强势产品为流量入口,延伸至其他品类的销售,构建大家居生态链。因此,品类布局的完善度尤为重要。

  对比韩国橱柜的行业集中度CR3,高达69%,目前国内CR5仅有15%左右,集中度提升空间较大,因此笔者认为,研究国内的定制家居行业是有价值的。

  那么对比对比欧派、索菲亚002572股吧)、志邦谁最有可能在全屋定制中胜出?行业未来增长点有哪些?

  定制家居是家具消费升级而来,早期家具由于种种问题,市场呈现出小、散、多、乱的局面。后因市场的规范化、环保化,竞争变得激烈。家具商不得不转型差异化发展,为谋出路,其中就出现了定制家居,它的出现实际上是消费者的需求发生了变化。

  定制家居它可以满足不同的定制化需求。对比成品家具,定制家居能够在空间利用、功能化、个性化等方面更能满足消费者对理想的家居配置要求。甚至可以追溯到《出埃及记》第二十七章里上帝让摩西造院子下的订单,连柱子的尺寸和质地都规定得一清二楚。可见住得舒服是人们千古年来一直存在的需求。

  1.先款后货:得益于它的商业特性,都是先交钱再定制,呈现出高预收,低应收,总体现金流不错;

  2.以销定产:以销量定产能,可以做到产销均衡,实现旺季产品不脱销,淡季库存不积压,比以往的传统家具的存货周转率高一倍以上。

  想要发展全屋定制,和产品有很大的关系,这里的关系是产品的种类。目前定制家居企业主要有两种主业务,一是橱柜、二是衣柜。橱柜端可以向衣柜端导流,带动衣柜的订单,反之则不易。

  这是因为在装修顺序中,都是先装橱柜再装衣柜,因为橱柜的进场比较繁琐,涉及到水电的线路和安装,确定好橱柜的安装才好向后装修。

  但如果橱柜安装得太晚,很难与装修公司协调,容易耽误工期。所以从装修的逻辑上看,橱柜是可以向衣柜端导流的,客户可能买了你的橱柜顺手带个衣柜走,但是反之去买衣柜的情况下,客户有可能装完了橱柜,导流不理想,客单价自然很难提高。

  回到各自的拓展情况上,欧派、志邦都是以橱柜为主业务向外拓展,唯独索菲亚以衣柜为主业务向外拓展。下图是20年三家企业的各业务占比。

  对比可以发现,通过橱柜向外拓展的欧派、志邦已经把衣柜的占比提升上来了,欧派橱柜占比41.12%,衣柜占比39.16%。志邦橱柜占比65.06%,衣柜占比29.71%。唯独以衣柜向外拓展的索菲亚橱柜占比14.5%,衣柜占比80.23%。

  可以断定,厨柜向衣柜端导流的情况是可以想象的。反之衣柜向橱柜端的拓展则难上加难。

  这是索菲亚近三年来的衣、厨占比对比。除了20年的14.5%。18、19这两年基本上是变化不大。所以在全屋定制的发展上,索菲亚落后。欧派、志邦在产业链的环节上是暂时领先的。

  除了上文说的装修顺序的逻辑问题,还有以下几点,这些问题综合起来造成了索菲亚的困境。

  过于依赖经销商,线年索菲亚前五大客户营收14.39亿、11.39亿,占总营收的19.8%、14.82%。而18年欧派、尚品宅配300616股吧)的前五大客户占比分别为8.39%、5.44%。索菲亚这个现象存在不是一天两天,直到20年前五大经销商占比仍高达16.6%。

  在产品名字上,欧派的橱柜、衣柜、卫浴、软装分别是欧派橱柜、欧派衣柜、欧派卫浴、欧派高级软装。

  索菲亚从18到20年起应收票据期末余额分别为1.9亿元、3.47亿元、9.44亿元,大宗收入分别为5.11亿元、8.08亿元、15.04亿元

  在全屋定制的发展中,欧派、志邦都选择了以橱柜为开端的业务,但是两家公司的侧重点不一,志邦更关注以面向B端的大宗业务为主,欧派以面向C端为主。

  市场一直担心大宗业务的占比过高会让企业的的利润率和回款能力下降,截然相反的是,通过复盘欧派和志邦来看,公司随着大宗业务占比的不断提升,盈利水平不减反增。

  目前来看,零售端仍是定制家居主要的战场,而定制家居主要的销售渠道还是直营店和经销商专卖店模式,这意味着,在C端拥有七千家线下门店的欧派家居有更多的优势。

  定制家居体现的就是一个定制化,即人人都定制,就会降低生产效率,无法批量生产,规模效益体现不出来。那么如何解决呢?

  3工厂排产:按照效率最大化,对工序、时间做系统化安排,准备上生产线车间生产:原材料进厂,进入生产程序。电脑自动开料,工人按指令给板件贴上条形码,运向下一条封边流水线,条形码已经注明封边标识,工人按标识摆好即可。

  说到这里,定制家居拼的是客单价,拼的是出货效率。总结一句话就是降成本增单价。

  有朋友问尚品宅配为什么不提一下,笔者看了一下存货周转率,尚品宅配是最高的,意味着出货效率最慢,18-20年数据为46.48天、58.54天、72.79天,即使对比软体家居顾家家居603816股吧)的周转率还要高,顾家为62.94天、60.49天、68.82天。

  2.精装修B端在三四线%,分城市等级看,一线%,二线%,三线%,四五线年疫情中断了渗透率提升,预计未来两年将继续保持 25%的增速。2022 年预计超 500 万套。所以在三四线定制家居仍有渗透空间。

  对标海外国家,欧洲橱柜行业的CR5早在2015年就已达到35%,韩国橱柜市场的CR3在2016年就达到了69%。

  目前我国的定制家居行业集中度仍然较低,18年有6300家家居企业,CR5仅10.3%,前五家分别为欧派家居4.0%、索菲亚2.5%、尚品宅配2.3%、志邦家居603801股吧)0.8%、好莱客603898股吧)0.7%。细分市场集中度同样分散,2019年CR5橱柜市场16%,衣柜市场35%。

  关于行业集中度的提升,证星研究院对此是存疑的。这是由于家居可以对比家电。家电因为有技术门槛,产品差异化比较大。趋势一定是向集中度高发展,过去的家电也体现了这一点。而家居则不同,门槛并没家电高,在过去发展来看,家居产品比较同质化,各家之间拉不开差距,所以定制家居行业集中度的提升还是有待商榷的。

  近段时间资本市场对于这一行业认可度还算较高,从股价的走势上可以看到明显的上涨。后续我们会继续跟踪定制家居赛道,看看集中度提升和业务增长这两个主要逻辑会如何演绎。



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